股市夜漆黑，股民无心睡眠　本报记者 曾滨 摄

　　尽管昨日收红，但有关A股崩盘的说法却并未停止蔓延。作为一个正在成熟过程中的新兴市场，股灾是不是已经降临到了它的头上？半年多的时间里深达45％的跌幅到底应该怎么看待？投资者似乎都迷惘了。专家呼吁股民，要理性地看待A股理论上的崩盘和历史股灾的不同之处。

　　刘锡标：

　　理论上确认已崩盘

　　作为一位证券投资系的教授，云南财经大学的刘锡标对市场更为敏感，去年12月份就曾预测市场将大幅下挫到3500点附近。

　　刘锡标认为，从经济学理论上看，股市在一年之内的跌幅超过30％，说崩盘一点都不为过。而A股自去年10月份以来，累计跌幅超过了45％，这种下跌明显是一种非理性的下跌，也确立了A股市场已经崩盘。

　　　“现在有些人把A股市场的调整归罪于美国次级贷危机，这种说法是不负责任的，也是片面的。”在分析本轮调整的原因时，刘锡标认为，美国的次级贷期间的跌幅不到20％，而A股市场不到半年时间内的跌幅已超过了45％，因此迁怒境外因素的说法显然是不成立的。刘锡标分析，一个国家的发展是离不开资本市场支撑的，但A股市场在强调市场融资功能的同时，却忽视了市场投资功能，这样投资者的利益就没有得到充分保护，为市场暴涨暴跌埋下了隐患。

　　刘锡标认为，目前A股跌幅已非常深，政府干预市场的时点已比较恰当，因此呼吁相关部门慎重考虑市场持续暴跌带来的恶果。

　　刘锡标提醒投资者，虽然从理论上看，A股确实已经崩盘，但是这种崩盘和之前的境外部分国家和地区的股市崩盘是有所区别的。“那些市场都是开放的市场，而A股是相对封闭的市场。”刘锡标认为，当年日本等地的股灾很大程度上是因为境外热钱的操作导致的。而A股的相对封闭也就意味着境外热钱不可能对我国的资本市场乃至货币体系造成有效冲击，因此投资者要理性的看到两者之间的根本性差异。

　　杨剑波：

　　这里的黎明静悄悄

　　作为有着近10年从业经验的资深分析师，国金证券杨剑波在谈到股市崩盘论时，自信地表示“不赞成，坚决不赞成”，且在采访过程中数次提到了“这里的黎明静悄悄”。

　　杨剑波表示，目前来看，无论是上市公司的业绩增速还是我国的宏观经济面都没有出现明显的拐点，因此不能说股市已经崩盘。“不过，我们也应该清醒地认识到，目前仅仅是依赖市场本身的力量是没有办法扭转下跌趋势的。”杨剑波分析，虽然如此但自己并不赞成硬性的救市，而是应该在制度上完善A股的投资功能。

　　同时，杨剑波称当前已经发现一些市场即将反弹的端倪。“现在投资者的信心已经崩溃，一些原本坚定的价值投资者都开始逐步离场。”杨剑波认为，市场往往是在投资者最为脆弱的时候出现反弹，因此目前可能会“物极必反”。

　　“谁也不能保证不是处于黎明前的黑暗时期，个人认为这种乐观情绪会越来越高涨。”杨剑波说。　 本报记者 陆晓辉（春城晚报）