中国人民银行１２日宣布，决定自２００８年５月２０日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。

    这是央行自去年起第１４次、也是２００８年起第四次宣布上调准备金率。上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到１６．５％的历史高位。

    昨日国家统计局宣布４月份我国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨８．５％。

    央行相关人士指出，决定上调存款准备金率，旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

    存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。作为传统的3大货币政策工具之一，调整存款准备金率是调控流动性的重要手段。

    此前，央行在１月１６日、３月１８日、４月１６日分别宣布上调存款准备金率０．５个百分点。

    据新华社

    ■ 新闻分析

    从紧货币政策进一步落实

    就在国家统计局昨日上午宣布４月份我国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨８．５％后，中国人民银行下午随即宣布，决定自２００８年５月２０日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。分析人士认为，在当前流动性压力不减的背景下，再度上调存款准备金率，是央行落实从紧货币政策的体现。

    央行昨日也指出，再度上调存款准备金率旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

    “今年一季度，我国外汇储备增长超出预期，这增加了市场的流动性。而上调存款准备金率可一定程度减少市场的货币供应量。”中国社科院金融专家彭兴韵接受新华社记者采访时说。

    彭兴韵认为，虽然４月份的贷款数据还没有对外公布，但无疑信贷增长压力将超过一季度，央行此举是防患于未然。

    中国建设银行研究部课题组日前发布的一份分析报告指出，货币供应量的增加，加剧了中国经济面临的过热风险和通胀压力。

    “除了控制信贷增长，同时也是对ＣＰＩ数据高位的应对。”彭兴韵认为，当前我国物价上涨虽然主要是由结构性上涨推动的，但其中也有货币因素。

    “上调存款准备金率是对今天ＣＰＩ数据的一个快速反应，说明央行对ＣＰＩ数据较为关注。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健接受记者采访时说。虽然货币供应量过多不是造成通货膨胀的主要原因，但市场上货币供应量过多，势必给通货膨胀造成压力。

    在去年央行连续６次加息之后，面对今年的通胀压力，央行并未再用利率工具。对此专家指出，在我国利率政策受到国际因素的影响下，上调存款准备金率这一数量型工具，已成为当前实施从紧货币政策的主要手段。市场人士估计，此次上调０．５个百分点，将冻结流动性２０００亿元人民币。

    交通银行研究部专家唐建伟认为，应对通胀，除货币政策外，还需要统筹协调运用财政政策、产业政策等，调整经济和产业结构，转变经济发展方式，有效应对当前经济中所面对的挑战。据新华社

    ■　后期预测

    下半年CPI涨幅可能回落

    对于持续高企的CPI，专家的普遍预测是在下半年可能出现回落。云南大学经济学院教授、博导徐光远认为，通过前期政策的调整，到7月份左右可能显现效果，所以7月份或是CPI开始回落的时间。

    徐光远分析，从国际因素看，1季度全球粮食价格飙升，国际原油也突破110美元1桶，造成了成本推动型的通胀。从国内原因分析，是由于中国经济总量迅速增加，从2001年相当于美国经济的1/10到现在的1/5，带来了调控的困难，“本身重量太大，就算踩刹车也不能立刻就刹住，还得往前滑一段，此外宏观调控效果会有一定滞后性，加上冰雪灾害也使得调控效果会延迟。”徐光远认为，今年7月份左右通胀才会有一定程度的回落，原因在于从去年5月份开始，国家给养猪补贴，按照生长周期计算，猪出栏的时间大约就在7月份。”

    “上调存款准备金率，正是对4月份CPI的回应，控制不住只好再加码。”他表示，这样调控的目的就是缩紧银根，去年主要采取加息和提高存款准备金率等手段调节，今年存款准备金率成了主要的手段，原因是美国一再降息，人民币升值压力大，如果再加息可能会吸引更多的国际游资进来，这个调控对股市不会有直接影响。

    而广发证券徐俊也认为，2季度CPI会有一些回落，毕竟目前中国的经济在一个高位的运行状态，特别是在3季度后回落将可能较为明显。湘财证券陈俊文认为，CPI在8.5%再创历史新高是在意料之中的事情，最突出的现象是城乡差距比较大，而食品价格相比有些下降，高涨跟国际原油价格和国家粮食价格创新高是有很大的关联性的，短期内不会有明显的回落，但是在2季度，5月份开始可能就会出现一个逐渐下降的趋势。

    记者 陆晓辉 张芳

    存款准备金率可能调至18%

    此次存款准备金率的上调政策再次紧跟上统计局数据公布的步伐。云南大学经济学院副院长郭树华认为，通过一再上调银行准备金率的累积效应，直接冻结商业银行的资金，对于地产等资金密集型的行业影响尤其明显。此外，银行的日子或将会面临一定的难度，使得各大银行的业绩出现分化。在总体通胀的情况下，进一步加息的可能性不大。而央行还有很多手段可用，使用这一工具还是其他工具的问题上，央行有一定的选择余地。比如进一步上调存款准备金率，郭树华表示，后期存款准备金率的上调空间可能达到18%。

    记者 陈琳娜

    不排除非对称加息可能

    CPI高位运行是外界猜测央行会记起加息这一“终极武器”的一个重要原因，部分专家表示，随着4月份CPI数据的公布，央行上调准备金率，可能再度选择加息的手法。

     “随着宏观调控作用的加大，以及一些外围经济的影响和一些热钱的涌入，不排除央行非对称加息的可能。”广发证券分析师徐俊说。云南大学经济学院副院长郭树华分析，由于连续上调准备金率，银行冻结了太多资金，商业银行就像一个资金蓄水池，而现在水越来越满，反而对企业和银行都不利。因为宏观调控政策的目标是“既怕冷又怕热”，也就是说，既要寻求防止通胀，也要防止紧缩政策累积带来的经济衰退。

     所以是否会加息要看二季度的CPI情况，如果5月、6月CPI出现回落，那么央行可能不会轻易加息，但是如果二季度的CPI继续保持在8%以上，则有可能再次动用加息工具。

    “加息的空间有限。”世纪证券分析师苏克彦认为，美国降息以及我国的高负利率差值是CPI高温持续不退的原因之一，很显然当前的通胀形势仅靠调高存款准备金率和出台各种紧缩举措是不够的，为了规避货币贬值，大量资金不得不购买实物商品和从事金融产品投资，从而加剧通胀压力，应该说加息势在必行，虽然仅靠加息不足以扭转通胀趋势，但应当可以降低涨价预期并控制通胀速度。不过即使加息，预计上调的空间也相当有限。

    而南京证券张达江则认为，上调准备金率兑现了市场从紧的预期，表明央行在加息上的谨慎，此次上调准备金率对于市场来说，是紧缩预期的一次释放，预示了近期再加息的可能性进一步变小。南方优选价值基金经理谈建强同样认为，此次再次上调存款准备金率，说明政府在调控政策的选择上，在加息工具的使用上依然比较谨慎，在控制通胀和维持经济增长方面努力保持平衡，采用比较温和的货币政策。

     记者 孙诗莹 陈琳娜